Mysteel解读：地缘溢价消退、旺季博弈延续，铝沪伦比值温和修复难速返中枢

　　2026年铝沪伦比值呈“V”型走势，处于近四年低位。3-6月受中东地缘扰动推升伦铝、国内供给稳定影响，比值下行至6.52；6-8月因地缘溢价消退、国内淡季去库及新能源出口需求对冲，比值回升。展望后市，国内产能红线限制供给弹性，旺季需求韧性支撑沪铝；海外LME低库存托底伦铝，但无新冲突难现单边上涨。受供需结构分化及出…[详情]

　　本文通过优化流动性锚模型，将螺纹钢价格偏离拆分为海外宏观、国内宏观及基本面贡献。当前螺纹钢低于90日均值3.7%，主要受基本面-3.9%拖累，宏观影响接近中性。判断“反内卷底”已破，“流动性底”未破，价格在两者间运行。后续需关注焦煤供给及专项债落地情况。历史数据显示，当前基本面贡献偏极端但未达深度低估阈值，价…[详情]

　　7月经济数据全面低于预期，呈现供强需弱与K型分化。政策取向“只稳不松”，三季度降准降息概率低，地产定位降级为防风险。资产方面，国内定价品种“下有底、上无驱动”。黑色金属反内卷底失守，仅靠焦煤成本支撑；A股受外部约束松动与内部疲弱拉锯。流动性总量充裕但边际偏紧，信贷脉冲见底前难成托底力量，增量政策最快9…[详情]

　　上周建筑钢材价格震荡偏弱，螺纹钢均价3223元/吨，微跌1元/吨。受台风影响需求数据失真，库存小幅下降。预计本周天气好转后隐性库存显现，供需反复，价格低位震荡。中厚板价格小幅上涨，社库厂库双降，有望阶段性反弹。水泥价格持平，受高温淡季压制，预计稳中偏弱。混凝土发运量减少，行情偏弱。整体看，终端资金一般，但…[详情]

　　上周船舶原材料价格窄幅震荡，中厚板周均价格上涨0.28%，造船板下跌0.04%，铝板上涨0.81%，不锈钢下跌0.74%。中厚板供需改善，库存拐点确认，消费回升。铝棒市场供强需弱，交投清淡；电解铜库存微降，下游谨慎。行业方面，前7月上海出口船舶同比增长64.1%，高端船占比高。7月中国承接全球81%新船订单，连续16个月蝉联冠军…[详情]

　　上周家电原材料价格窄幅震荡，电解铝、电解铜价格上涨。冷轧和镀锌市场情绪小幅回升，但需求淡季下成交一般，预计短期价格窄幅盘整。有色方面，铝棒供强需弱，加工费低位徘徊；电解铜库存变化有限，下游消费疲弱。行业方面，上半年我国家电出口1079.1亿元，对法、荷等国空调出口大幅增长。全球洗衣机销量增长主要来自海外…[详情]

　　2026年上半年冷轧板卷市场供需错配，汽车产销同比下滑，家电排产微增，出口增长难以完全对冲内需缺口。供给端产能利用率维持高位，社会库存处近年同期高位，去库缓慢。现货价格呈“抵抗式下跌”，逼近3600-3700元/吨历史低位区间。预计后市延续“反弹乏力、下跌受限”的低位震荡格局，破局关键在于供给实质性收缩或政策提…[详情]

　　Mysteel黑色市场周度观察：原料强势托底，成材跟随上行，利润压缩仍是主线

　　上周黑色系呈现“原料偏强、成材承压”特征。本周预计价格重心向上修复，原料表现强于成材。驱动因素包括：焦煤供应恢复慢于预期，供需缺口扩大；铁水产量回升支撑原料刚需；成材需求虽弱但进一步恶化空间有限。短期产业链通过成材跟涨消化成本，利润向上游转移，钢厂利润面临压缩压力。需关注若成材无法持续跟涨导致亏损…[详情]

　　Mysteel：七日洞见——受台风影响，成材延迟入库，后续关注需求恢复情况

　　受台风影响，成材延迟入库导致螺纹表需数据失真，预计物流恢复后隐性库存将转为显性。螺纹产量处于近四年低位，热卷供需矛盾边际缓和但库存仍有反复风险。地产政策放松对用钢需求拉动存在时滞，专项债发行进度偏慢。铜铝比价创四年新高，短期高位震荡，中长期铝价有补涨空间。焦煤定价缺口已基本回补，供给边际收紧，预计…[详情]

　　当前螺纹需求低点基本确认，随着天气扰动减弱，表需将进入修复阶段。预计八月螺纹表需周均185-190万吨，九月回升至205-210万吨，环比增幅约10%，高于去年同期的3.5%。虽然九月需求高点预计略低于去年峰值，但得益于基建资金条件改善、地产拖累减轻及无大范围限工，九月从低位向上的修复弹性或强于去年。…[详情]

　　全球基建规划与钢铁线年为关键拐点。美越等国资金到位率低、项目延期，导致“纸面需求”证伪，引发区域性供给过剩与价格内卷风险。同时，欧盟CBAM碳关税正式收费及绿色采购门槛抬升，使竞争转向低碳资质比拼。中国钢铁产业应避免盲目产能出海，依托国内稳定基本盘，通过“工程+材料+低碳技术”协…[详情]

　　复盘显示焦煤供给约束持续，CCPI处95%分位极端水平。此前低估判断获验证，定价缺口已基本回补，8月12日报1337.5元，贴近估值中枢。地缘因素影响微弱。当前基差扩大至407元，反映现货紧张与期货需求压制的僵持。基准情景下，若铁水企稳且吨焦利润未恶化，焦煤大概率在1300-1400元区间震荡；上行突破需等待铁水连续回升及利…[详情]

　　当前铜铝比价创四年新高，LME比值约4.2至4.5。核心驱动为铜价同比上涨34%强于铝的27%。铜受矿端紧缺、刚果（金）出口禁令及美国关税预期引发的库存“虹吸效应”支撑；铝虽库存低位，但受氧化铝过剩及淡季压制。短期比价预计高位震荡。中长期因铝供给刚性增强及“铝代铜”加速，铝价存在补涨空间，比价有望回归历史中枢。…[详情]

　　上周螺纹钢均价3224元/吨，环比下跌10元/吨，产量降至189.8万吨，库存小幅累库。受高温多雨淡季影响，供需双弱，预计本周建筑钢材价格低位震荡。中厚板均价3493元/吨，微涨6元/吨，供给反弹但库存累积，预计窄幅震荡。水泥价格持平，出库量同比降23.6%，预计震荡偏弱。混凝土行情稳中偏弱，发运量同比降16.61%。整体建材市…[详情]

　　上周船舶原材料价格小幅走弱，中厚板、造船板微跌，铝板上涨1.12%，不锈钢微跌。中厚板产能利用率回升至86.63%，需求边际改善。SCFI指数终结三连跌，重返3200点以上，周涨4.67%，其中美国线运价大幅反弹，欧地航线继续回落。铝棒市场加工费承压下行，电解铜社库小幅累库，下游畏高情绪浓厚。霍尔木兹海峡船舶通行量连续下…[详情]